国家创业投资引导基金的启动，对中小企业，尤其是掌握“硬科技”的种子期、初创期企业来说，是一个重磅利好。国家创业投资引导基金是由国家发展改革委推动设立的创业投资引导基金。该基金于2025年3月6日启动设立程序，2025年7月21日正式成立，注册资本1000亿元，由财政部100%持股，存续期20年，采取“引导基金—区域基金—子基金”三层架构运营，重点支持人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。2025年政府工作报告将该基金列为重点任务后，科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制》政策文件，明确其作为科技金融体制改革的核心载体。2025年12月26日基金正式启动，基金运营架构与政策体系形成配套支撑，实现"投早、投小、投长期、投硬科技"的战略目标。2024年写过《新质生产力与科技金融服务》，这次的机会重大所以马上说明。

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如何把握机会。面对这一历史性机遇，中小企业可以从以下几个方面积极准备：对标“硬科技”定位，夯实核心竞争力。引导基金的核心是支持原创性、颠覆性技术攻关。中小企业需要明确自身技术在国家战略布局中的位置，聚焦关键核心技术，打造难以替代的技术壁垒。这意味着你需要清晰阐述你的技术解决了哪个领域的“卡脖子”问题，或者如何引领新的产业方向。积极对接，主动融入基金生态网络。此次基金采取“中央-区域-子基金”三层架构，最终投资将通过遍布京津冀、长三角、粤港澳大湾区的数百只市场化子基金落地。因此，企业除了关注国家层面的政策动态，更需要密切关注你所在区域的基金设立情况和合作的投资机构，积极参与各类路演和对接活动。

善用“耐心资本”，做好长期创新规划。20年存续期的“耐心资本”为解决那些需要长期投入的重大科技问题提供了可能。中小企业可以据此制定更长远的研发和商业化路径，而非迫于短期资金压力做出妥协。这意味着你的商业计划书可以更有魄力，敢于规划那些需要5年、10年甚至更长时间才能实现重大突破的项目。优化企业治理，适应“标杆基金”要求。引导基金强调市场化、专业化运作。中小企业应借此机会完善公司治理结构、规范财务制度、强化知识产权管理。这不仅是为了满足投资机构的尽调要求，更是企业迈向成熟、实现可持续发展的内在需要。一个治理规范、财务透明的企业，在吸引后续融资时也更具优势。国家创业投资引导基金的设立，标志着中国科技金融生态的一次深刻变革。对于有志于通过创新实现崛起的中小企业而言，这不仅是一次融资机遇，更是融入国家创新体系、实现跨越式发展的战略契机。

资本赋能科技：新质生产力的加速器与未来挑战。当今世界，科技创新已成为国家竞争力的核心要素。2023年中央经济工作会议提出“以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”。新质生产力是创新起主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征的先进生产力质态，而资本作为生产要素集聚配置的重要纽带，在这一过程中发挥着不可替代的作用。将从多维度探讨新质生产力与科技资本的深层关系，分析当前现状与挑战，并提出未来发展路径。

新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以全要素生产率大幅提升为核心标志。它代表着一种生产力的跃迁，是科技创新在其中发挥主导作用的生产力，区别于依靠大量资源投入、高消耗资源能源的发展方式。新质生产力涉及领域新、技术含量高，依靠创新驱动是关键，与战略性新兴产业和未来产业相互关联。从产业视角看，新质生产力涵盖了绝大部分战略性新兴产业和未来产业，包括但不限于半导体设备、工业母机、新材料、人工智能、算力、数据要素、氢能、核能、储能等新兴领域。与传统生产力相比，新质生产力具有三个鲜明特征：一是以科技创新为核心驱动力，二是以高端人才和高端设备为关键投入，三是通过技术突破推动产业深度转型升级。

资本对新质生产力的形成具有多重战略意义。首先，资本对原始创新具有战略支撑作用。以引领性、“硬科技”为代表的基础研究和原始创新，具有资金密度高、成果产出周期长、技术研发迭代快、不确定性风险大等特征，只有引入容错度高、“有耐心”的长期资本，才能有效突破“卡脖子”关键核心技术和颠覆性技术攻关。其次，资本对创新成果转化具有催化作用。资本作为市场配置资源的工具，在促进科技进步、实现生产力跃迁、参与国际竞争等方面发挥着积极作用。通过构筑多层次资本市场体系，引导社会资本投向战略性新兴产业和未来产业，以资金链、创新链、产业链、人才链“四链融合”，催生更多科技创新成果向先进生产力转化。再者，资本对企业自主创新具有乘数效应。特别是对于科技创新主力军的中小企业，资本不仅提供真金白银，还带去技术、管理经验及就业岗位，通过全生命周期多层次融资渠道支持，提高企业科技创新能力和治理水平。

表：资本赋能新质生产力的多维作用

资本流动与新质生产力培育的逻辑关系。资本流向决定新质生产力的发展方向。由于资本追逐利润的特点，资金会从效率低的企业配置到效率高的企业，使有市场潜力和竞争优势的行业获得更多融资。通过资本配置、价值发现及信息挖掘功能，推动传统行业转型升级，引导优质生产要素向新质生产力领域集聚。资本流量影响新质生产力的创新效应。革命性科技创新对启动资金要求远高于其他创新活动，需要发挥资本流量在供需两侧的规模效应。从资金供给视角，发挥资本市场的包容性、自主性与商业银行贷款的政策性、普惠性，为符合新质生产力要求的优质创新提供保障。资本流速决定新质生产力的发展效益。发展新质生产力，需要畅通渠道加快资本流速，提供源源不断的资金活水，同时增强资本流速的内在稳定性及分散风险能力，营造良好融资环境。有序控制资本流速是资金持续供给的重要保障，也是加速吸引社会资本集聚、优化资本循环的重要抓手。

我国资本支持新质生产力的现状与成效。近年来，我国在资本支持新质生产力发展方面取得了显著成效。在政策层面，国家持续完善相关制度机制，加大资金供给力度。2025年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确政府投资基金定位，要求“聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更多社会资本，支持现代化产业体系建设，加快培育发展新质生产力”。在资金投入方面，2024年，我国研究与试验发展（R&D）经费投入达36326.8亿元，投入强度为2.69%，连续多年超过欧盟国家平均水平。“十四五”前四年，R&D经费年均增长10.5%，增速位居世界主要经济体前列。资本市场服务科技创新的支持机制也更加健全。截至2025年6月底，科技型中小企业贷款余额达3.46万亿元，同比增长22.9%。2021年以来，科创板共有376家企业首发上市，募集资金超过6000亿元。这些数据表明，资本市场已成为支持新质生产力发展的主阵地，在资本市场助力下，创新资本加速汇聚，为相关企业引入长期资金，加速新质生产力的释放。

在产业实践方面，算力、AI大模型、数据要素、机器人等前沿科技领域频频取得重大突破。例如，昆仑万维自研“天工”大模型在逻辑推理能力、文本理解能力、多模态能力等多个方面均取得了显著突破；拓维信息通过前瞻性布局深度参与国家级算力底座建设；九号公司则聚焦于创新短交通和机器人领域，成功将赛格威智能割草机器人推向欧洲市场。这些案例表明，资本与科技的深度融合正在催生出一批具有国际竞争力的科技创新企业。

面临的挑战与不足。尽管取得了显著成效，但资本支持新质生产力发展仍面临诸多挑战：首先，耐心资本规模不足。资本逐利本性和低风险偏好导致其倾向于传统的短期投资项目，而新质生产力的培育需要长期稳定的资金支持。陈端建议，资本市场要避免对前沿科技领域潮汐式的追逐和热捧，有效防范资金的快速抽离，以形成对技术创新坚实有力的长期资金后盾。其次，资本配置不均衡问题突出。大量专精特新企业和科技型中小企业面临融资难问题。在科技金融资源获取能力方面，国有企业与非国有企业之间存在结构性差异，揭示了政策资源配置与市场效率之间协同作用的难题。

再者，概念验证、中试等环节投资激励不够。科技创新成果转化过程中，中间环节存在投资不足问题，长期股权投资作用发挥不充分。科技初创企业在从“技术研发”到“成果转化”再到“企业孵化”的全链条中，特别是在早期市场化阶段、从实验品变成商品的中间阶段，往往面临资金缺口。此外，资本市场结构仍需优化。我国企业仍然以银行贷款为主要的融资手段，股权融资比例占比不高。而且，资本市场短期行为较多，缺少长期“耐心资本”，风险投资规模小，更多着眼于成熟期的科技企业，对初创期和早期科技型企业关注和支持较少。

表：新质生产力发展面临的资本挑战

构建科技与资本良性循环的战略路径。为充分发挥资本对新质生产力的赋能作用，需要从多个维度构建战略性路径：1.增加资本供给，发展耐心资本。鼓励社保资金、保险资金、个人养老金等参与创业投资和股权投资，扩充耐心资本的资金池，优化长期投资结构。发挥国有资本引导作用，围绕创新链和产业链打造资金链，构建耐心资本供给网络。推行长效持有、战略投入和高风险容忍的价值投资，助力创新资源的高效利用。2.完善多层次资本市场体系。拓宽和畅通科创企业股权融资渠道，优化上市发行条件，进一步降低符合新质生产力培育方向的科技型企业的上市门槛。完善科创板、创业板、北交所服务新质生产力的功能，优化上市标准，对关键核心技术领域企业开辟“即报即审”绿色通道。规范发展区域性股权市场“科技创新专板”，为暂不具备上市条件的科技企业提供挂牌、融资等服务。

3.创新金融产品与服务。推动金融服务模式创新，鼓励商业银行、担保公司、创业投资公司等根据不同发展阶段科技型企业的需求，开展多元化金融服务创新。拓展科创企业抵质押品范围，开发知识产权质押、应收账款质押等担保方式。创新信贷模式，建立债权、股权、风险分担的多金融工具体系，探索开展“技术成熟度挂钩贷款”、科技成果转化贷款等模式。4.强化政策引导与协同。强化财政金融政策协同，搭建“财政+金融”支持科技创新、产业转型的风险共担机制。完善金融机构科技金融考核评价机制，鼓励金融机构设立科技金融特色分支机构，并将科技金融业务纳入考核评价体系。根据区域市场化程度制定梯度政策，对高市场化地区，重点支持科技金融工具创新；对中低市场化地区，重点完善基础设施和优化政策环境。

5.促进资本与产业深度融合。加速资本向战略性新兴产业汇聚，让更多科创成果助推传统产业与优势产业转型升级，朝阳产业与未来产业“无中生有”。大力吸引风投公司进入，充分利用多层次资本市场，政府性基金领投，通过市场化运作，带动各类资本参与投资。建立跨行业创新联盟，打破制造业与非制造业壁垒，构建“技术＋服务”集成创新生态圈。

结论与展望。资本与科技是新质生产力发展的双轮驱动，二者相辅相成、相互促进。当前，我国正处在从要素驱动向创新驱动转型的关键时期，促进科技与资本深度融合，是培育新质生产力、实现高水平科技自立自强的必然要求。未来，应坚持以系统思维统筹推进资源配置精准化、市场机制高效化、行业政策差异化、区域发展协同化，让科技金融真正成为新质生产力的“加速器”与“发动机”。当科技金融政策特征与所有制形态特征、经济市场特性、行业特色、区域特征有机结合时，对新质生产力的提升效应将实现质的飞跃。培育新质生产力是一项长期而艰巨的任务，需要政府、市场、企业、科研机构等各方共同努力，构建“科技—产业—金融”良性循环生态，为中国式现代化注入强劲创新动能。只有让各类先进优质生产要素向发展新质生产力顺畅流动，特别是引导资本有序赋能新质生产力发展，才能最终实现经济高质量发展和国家竞争力的全面提升。